TOK PENĚZ VE FIRMĚ A VÝKAZY
ANALÝZA CASH FLOW
TOK PENĚZ VE FIRMĚ
Obsah článku
KDE FIRMA BERE PENÍZE 1 - POKLES AKTIV
ZDROJE PENĚZ
CASH FLOW neodpovídá na otázku, zda firma vydělává, ale zda má peníze – a odkud se vzaly.
✓ Zdroje peněz firmy v CASH FLOW vznikají vždy jedním ze tří základních mechanismů:
- peněžním výsledkem z podnikání (upravený zisk, tedy provozní CASH FLOW),
- uvolněním peněz vázaných v aktivech (pokles zásob, pohledávek, nemovitostí)
- získáním nových zdrojů financování v pasivech (nárůst závazků z obchodního styku, úvěrů aj.)
Cílem této kapitoly je pochopit, odkud se peníze ve firmě skutečně vzaly – nikoli účetně, ale peněžně.
PŘÍJEM Z PODNIKÁNÍ
✓ PENĚŽNÍ PŘÍJEM („ZISK“) Z PODNIKÁNÍ = KLADNÉ PROVOZNÍ CASH FLOW
Peněžní příjem (zisk) z podnikání představuje kladné provozní CASH FLOW, tedy kladný výsledek hospodaření upravený o nepeněžní účetní operace a mimořádné účetní operace.
To znamená, že firma:
- svou hlavní činností reálně vytváří peníze,
- a není závislá pouze na externím financování.
Příklad:
Společnost dosáhla účetní ztráty –10 mil. Kč, ale po úpravě výsledku hospodaření o odpisy ve výši 20 mil. Kč (nepeněžní náklad) má z hospodaření reálný peněžní příjem +10 mil. Kč.
= Účetně je firma ztrátová,
= peněžně však vytváří hotovost.
PŘÍJEM Z POKLESU AKTIV
✓ POKLES AKTIV (uvolnění peněz vázaných v mejtku)
Poklesy aktiv (pohledávky, zásoby, nemovitosti, podíly) představují CASH FLOW příjem, pokud nejsou způsobeny nepeněžními účetními operacemi, zejména:
- účetními odpisy,
- tvorbou nebo rozpouštěním opravných položek.
V těchto případech se změna z výpočtu CASH FLOW vylučuje. Ačkoli např. dojde v účetnictví k poklesu obchodních podílů, pokud k nim došlo z důvodu tvorby opravné položky, tak tyto operace se v CF krátí.
Nicméně pokles aktiv obecně znamená, že:
- firma má méně peněz vázaných v majetku,
- nebo že obdržela zaplaceno (inkaso).
PŘÍKLADY POKLESU AKTIV
✓ Pokles dlouhodobého majetku
U dlouhodobého majetku se pokles bere v potaz jako CASH FLOW+ (příjem) až po úpravě o změnu odpisů, což výkaz CASH FLOW standardně provádí automaticky.
Pokud poklesne majetek jeho prodejem, dostane se tento příjem do CASH FLOW až v okamžiku inkasa peněz, nikoli v okamžiku prodeje.
Praktický příklad:
Firma prodala majetek za 10 mil. Kč:
- 5 mil. Kč kupující zaplatil → CASH FLOW příjem 5 mil. Kč,
- 5 mil. Kč zůstává jako pohledávka za kupujícím → zatím bez dopadu do CASH FLOW.
Dalších 5 mil. Kč se projeví v CASH FLOW až po inkasu pohledávky.
= CASH FLOW zobrazuje pouze reálný tok peněz, nikoli účetní vznik pohledávky.
✓ Pokles pohledávek
- Pokles pohledávek znamená, že výše zinkasovaných pohledávek je vyšší než výše nově vystavených pohledávek.
- Firma inkasuje peníze od odběratelů → CASH FLOW příjem.
✓ Pokles zásob
- Pokles zásob znamená, že výše prodaných zásob je vyšší než výše pořízených zásob.
- Firma má méně peněz vázaných ve skladu → CASH FLOW příjem.
PŘÍKLADY POKLESU AKTIV
✓ Pokles dlouhodobého majetku
U dlouhodobého majetku se pokles bere v potaz jako CASH FLOW+ (příjem) až po úpravě o změnu odpisů, což výkaz CASH FLOW standardně provádí automaticky.
Pokud poklesne majetek jeho prodejem, dostane se tento příjem do CASH FLOW až v okamžiku inkasa peněz, nikoli v okamžiku prodeje.
Praktický příklad:
Firma prodala majetek za 10 mil. Kč:
- 5 mil. Kč kupující zaplatil → CASH FLOW příjem 5 mil. Kč,
- 5 mil. Kč zůstává jako pohledávka za kupujícím → zatím bez dopadu do CASH FLOW.
Dalších 5 mil. Kč se projeví v CASH FLOW až po inkasu pohledávky.
= CASH FLOW zobrazuje pouze reálný tok peněz, nikoli účetní vznik pohledávky.
✓ Pokles pohledávek
- Pokles pohledávek znamená, že výše zinkasovaných pohledávek je vyšší než výše nově vystavených pohledávek.
- Firma inkasuje peníze od odběratelů → CASH FLOW příjem.
✓ Pokles zásob
- Pokles zásob znamená, že výše prodaných zásob je vyšší než výše pořízených zásob.
- Firma má méně peněz vázaných ve skladu → CASH FLOW příjem.
KDE FIRMA BERE PENÍZE 2 - NÁRŮST PASIV
NÁRŮST PASIV
✓ NÁRŮST PASIV
(získání nových zdrojů financování)
Nárůst pasiv představuje zdroj financování firmy, pokud se jedná o peněžní změnu.
Z výpočtu CASH FLOW jsou naopak vyloučeny nepeněžní účetní operace, například:
- přeúčtování krátkodobého závazku na dlouhodobý,
- kapitalizace závazku za společníkem do vlastního kapitálu,
- vyplacení podílu na zisku, který však není skutečně vyplacen, ale zůstává jako závazek za společníkem.
V těchto případech nedochází k reálnému pohybu peněz.
NÁRŮST VLASTNÍHO KAPITÁLU
✓ Nárůst vlastního kapitálu
Nárůst vlastního kapitálu je CASH FLOW příjem pouze tehdy, pokud:
- majitel vloží nové peníze do firmy,
- a tyto peníze předtím ve firmě nebyly ani jako závazek.
Nejedná se o CASH FLOW příjem, pokud:
- je vlastní kapitál navýšen vkladem nemovitosti,
- je navýšen proti pohledávce za upsaný vlastní kapitál,
- dochází ke kapitalizaci závazků.
= V těchto případech se mění struktura rozvahy, nikoli hotovost.
Poznámka ke kapitalizaci závazků:
Kapitalizace závazků znamená, že společník měl vůči společnosti pohledávku, která byla v účetnictví vykázána jako závazek za společníkem (cizí zdroj).
Při kapitalizaci tento závazek:
- nezaniká zaplacením,
- ale je převeden do vlastního kapitálu společnosti.
Účetně tedy dochází pouze k tomu, že:
- závazek se přesune v rámci pasiv
z cizích zdrojů (závazky)
do vlastního kapitálu,
aniž by:
- do společnosti přitekly nové peněžní prostředky,
- nebo z ní peníze odtekly.
= Jedná se pouze o změnu struktury financování firmy, nikoli o peněžní tok.
NÁRŮST ZÁVAZKŮ
✓ Nárůst závazků z obchodního styku
Nárůst závazků z obchodního styku znamená, že firma neplatí svým dodavatelům.
Závazky mohou růst:
- proto, že firma roste a více nakupuje,
- nebo proto, že firma nemá peníze a platí dodavatelům se zpožděním.
Z pohledu CASH FLOW se jedná o příjem, protože firma si ponechala peníze. Jedná se však o rizikový zdroj financování, pokud je ve významné výši a není předjednán s dodavatelem, který může vést k:
- sankčním úrokům,
- zastavení dodávek (ohrožení výroby aj.),
- exekuci (obvykle na bankovní účet),
- insolvenci (dodavatel podá insolvenční návrh).
✓ Nárůst úvěrů
Nárůst úvěrů znamená, že firma načerpala nový bankovní úvěr
(provozní nebo investiční).
Jedná se o CASH FLOW příjem, protože do firmy reálně přitekly peněžní prostředky.
✓ Nárůst ostatních závazků
Nárůst ostatních závazků znamená, že firma:
- obdržela službu nebo plnění,
- ale zatím za něj nezaplatila.
Z pohledu CASH FLOW se jedná o příjem, pokud se jedná o reálný odklad platby.
Výjimkou jsou opět případy, kdy nárůst závazků není spojen s tokem peněz (přeúčtování, vznik závazku bez výplaty apod.).
SHRNUTÍ - ZDROJE PENĚZ
✓ Zdroje peněz firmy v CASH FLOW vznikají:
- z provozního CASH FLOW,
- z uvolnění (pokelsu ) peněz v aktivech,
- z nárůstu externích nebo interních zdrojů financování v pasivech
KAM PENÍZE Z FIRMY MIZÍ 1 - CF ZTRÁTOVOST A NÁRŮST AKTIV
ZTRÁTOVOST V CF
✓ PENĚŽNÍ VÝDAJ („ZTRÁTA“) Z PODNIKÁNÍ = ZÁPORNÉ PROVOZNÍ CASH FLOW
- Peněžní výdaj/ZTRÁTA z podnikání, respektive záporný výsledek hospodaření upravený o nepeněžní účetní operace. Například společnost dosáhla zisku 5 mil., ale když upravíme výpočet o rozpuštěnou rezervu do výnosů ve výši 10, tak je reálně ve ztrátě -5.
NÁRŮST AKTIV
✓ NÁRŮST AKTIV (Cash Flow výdaj – vázání peněz v aktivech)
- Nárůsty AKTIV (pohledávky, zásoby, nemovitosti) – dojde-li k nárůstu pohledávek z obchodního styku, zásobách či nemovitosti máme o tento nárůst méně peněz, jelikož máme více peněz vázaných v tomto majetku. Výjimkou je opět nárůst způsobený nepeněžní účetní operací, např. rozpuštěním opravné položky k pohledávce do výnosů z důvodu, že očekáváme úhradu pohledávky. Pokud by se jednalo jen o rozpuštění opravné položky za účelem trvalého odpisu pohledávky, tak je to bez dopadu (operace, obě nepeněžní, jdou proti sobě).
- Nárůst majektu = U majetku se nárůst bere v potaz jako CF- (výdaj) až po úpravě nárůstu o změnu odpisů, což dělá výkaz CF automaticky. Samozřejmě pokud je nárůst způsobený přeceněním majetku, tak to není CF příjem a tento nárůst je z CASH FLOW vyloučen. Pokud naroste majetek jeho nákupem, tak do CF se dostane tento výdaj, až když za tento prodej firma zaplatí peníze = sledujeme pouze reálný CF výdaj.
- Nárůst pohledávek = firmě rostou pohledávky z obchodního styku, kdy tento nárůst znamená pro firmu výdaj, který musí nějak finacovat. Tímto financováním může být pokles zásob, nárůst závazků z obchodního styku, nárůst provozních úvěrů, vlastní provozní CASH FLOW (upravený zisk) firmy aj.
- Nárůst zásob = firmě roste výše zásob, což znamená vázané peníze, což znamená extra výdaj, které podobně jako pohledávky musí nějak financovat (snížení pohledávek z obchodního styku, rezerva na bankovním účtu, načerpáním provozního úvěru aj.)
KAM PENÍZE Z FIRMY MIZÍ 2 - POKLES PASIV
POKLES PASIV
✓ POKLES PASIV (Cash Flow výdaj – odtok peněz z firmy)
- Pokles pasiv znamená, že firma reálně splácí své závazky nebo vyplácí vlastní kapitál, a tím dochází k odtoku peněžních prostředků.
POKLES VLASTNÍHO KAPITÁLU
✓ Pokles vlastního kapitálu (reálný odtok peněz)
Pokles vlastního kapitálu je CF výdaj pouze tehdy, pokud dochází k reálnému vyplacení peněz z firmy.
Typické příklady:
Vyplacení podílu na zisku společníkům
Vrácení části základního kapitálu
Výplata jiných kapitálových fondů
Nejedná se o CF výdaj, pokud:
Dojde pouze k přeúčtování (např. převod zisku do jiných fondů)
Zisk není vyplacen, ale zůstane jako závazek vůči společníkovi
Dochází jen k účetní operaci bez pohybu peněz
Cash flow sleduje výhradně realitu – tedy zda peníze skutečně odešly.
POKLES ZÁVAZKŮ A ÚVĚRŮ
✓ Pokles závazků z obchodního styku
Pokud firma splácí dodavatelům, dochází k odtoku peněz. Pokud firma hradí faktury ve větším objemu než přijímá nové faktury – dochází k poklesu závazků a CF výdaji.
✓ Pokles (splatcení) bankovních úvěrů
✓ Snížení ostatních závazků
- zaměstnancům
- státu (daně, odvody)
- ostatních krátkodobých či dlouhodobých závazků
Pokud jsou tyto závazky hrazeny ve větší míře, než jsou obnovovány, dochází k jejich poklesu a CF výdaji.
✓ Snížení závazků a úvěrů může firma kompenzovat
A) z kladného provozního CF
B) poklesem aktiv:
Poklesem peněz (nejčastější varianta)
Poklesem pohledávek (inkaso umožnilo splatit závazky)
Prodejem majetku
Poklesem zásob (uvolnění hotovosti)
= Pokles pasiv je tedy často financován poklesem aktiv.
C) zvýšením jiných pasiv:
navýšení čerpání provozního úvěru
peněžním vkladem do kapitálových fondů atp.
JAKÝ POKLES PASIV NEZPŮSOBUJE VÝDAJ?
✓ Co do poklesu pasiv nepatří (není CF výdaj)
- Nepatří sem operace bez pohybu peněz, například:
- Přeúčtování závazku z krátkodobého na dlouhodobý
- Kapitalizace závazku do vlastního kapitálu
- Účetní kompenzace pohledávky a závazku
- Interní přesuny v rámci pasiv
JAKÝ POKLES PASIV NEZPŮSOBUJE VÝDAJ?
✓ Co do poklesu pasiv nepatří (není CF výdaj)
- Nepatří sem operace bez pohybu peněz, například:
- Přeúčtování závazku z krátkodobého na dlouhodobý
- Kapitalizace závazku do vlastního kapitálu
- Účetní kompenzace pohledávky a závazku
- Interní přesuny v rámci pasiv
PROČ ČÍSLA KLAMOU: NEPENĚŽNÍ ÚČETNÍ OPERACE
NEPENĚŽNÍ ÚČETNÍ OPERACE
✓ Níže jsou uvedeny nejčastější nepeněžní operace (nejsou příjmem ani výdajem, pouze výnosem či nákladem, který ovlivňuje výsledek hospodaření).
- Tyto a další operace Jsou vyloučeny z výpočtu výsledku hospodaření ve výkazu CASH FLOW, abychom transformovali zisk na CASH FLOW.
✓ Účetní odpisy
jsou nepeněžním nákladem, který vyjadřuje opotřebení dlouhodobého majetku. Odpisy nejsou výdajem – firma nic nikomu neplatí. Je tomu tak proto, že u dlouhodobého majetku nelze pořizovací cenu naúčtovat v okamžiku pořízení jednorázově do nákladů, jelikož hodnota majetku je snižována až posléze prostřednictvím odpisů. Odpisy tak slouží k postupnému proúčtování nákladů souvisejících s pořízením dlouhodobého majetku do výsledovky a tím vyjadřují snížení hodnoty dlouhodobého majetku (opotřebení). Odpisy tedy nejsou výdajem (nic se neplatí) a jsou jen nepeněžním nákladem, který zohledňuje opotřebení majetku.
✓ Rezervy
Tvorba rezerv je nepeněžním nákladem. Tedy pokud firma vytvoří rezervu ve výši 5 mil. Kč např. za účelem opravy hmotného majetku, tak se společnosti sníží o 5 mil. výsledek hospodaření, nicméně k reálnému výdaji nedochází. Naopak rozpuštění rezervy navýší hospodářský výsledek o 5 mil, nicméně se jedná o nepeněžní výnos.
✓ Opravné položky
Tvorba opravných položek není výdajem. Společnost má např. staré neprodejné zásoby ve výši 1 mil. Kč, které se rozhodne 100% zoprávkovat. Vytvoří proto opravnou položku ve výši 1 mil. Kč. Tato opr. položka sníží o 1 mil. Kč výsledek hospodaření, nicméně se nejedná o peněžní výdaj. Rozvaha a pasiva se po této operaci nadále rovnají, jelikož dojde ke snížení zásob o 1 mil. vytvořením opravné položky a zároveň ke snížení výsledku hospodaření o 1 mil. Kč proúčtováním této opravené položky do nákladů. Proúčtování opravné položky je tedy nepeněžní povahy a vytvořením opravné položky se zreální hodnota aktiv (zásob) a vlastního kapitálu. Naopak při rozpouštění opravných položek do výnosů (například z titulu vymožení zoprávkované pohledávky) nedojde k reálnému příjmu rozpuštěním rezervy – k příjmu dojde až v okamžiku uhrazení dané pohledávky. Analýza cash flow musí tyto skutečnosti zohlednit.
✓ Odložený daňový závazek a pohledávka:
Tvorbu odloženého daňového závazku lze zjednodušeně popsat jako tvorbu rezervy na budoucí vyšší závazek na dani z příjmů. Tvorba závazku snižuje zisk firmy, tedy vlastní kapitál a navyšuje cizí zdroje.
– Tvorba odložené daňové pohledávky je víceméně spekulace na budoucí vývoj firmy, kdy firma očekává, že v budoucnu získá daňovou výhodu, nejčastěji v kontextu využitelnosti dosud nevyužitých daňových ztrát.
- Tvorba odložené daňové pohledávky zvyšuje zisk, tedy vlastní kapitál a aktiva (vznik odložené pohledávky).
ZMĚNA AKTIV, KTERÉ NEJSOU VÝDAJEM ČI PŘÍJMEM
NEPENĚŽNÍ ÚČETNÍ OPERACE
✓ Příklady změny vybraných položek rozvahy, které nemají peněžní charakter jsou nejčastěji:
✓ Změna majetku o opravné položky či odpisy –
například tvorba opravné položky k pohledávkám v konkurzu ve výši 2 mil. Kč způsobí pokles pohledávek o 2 mil. Kč, ale reálně tento pokles není příjmem. Opticky tedy dojde k poklesu pohledávek („příjem“), který je krytý snížením výsledku hospodaření (tvorba opravné položky v účetnictví („výdaj“).
Úprava výkazu CASH FLOW: CF výkaz bude upraven tak, že se vyloučí pokles pohledávek o tvorbu opravné položky a současně výše opravné položky z výsledku hospodaření.
✓ Navýšení vlastního kapitálu z titulu kapitalizace závazků
Například firma má závazek za společníkem ve výši 10 mil. Kč a záporný vlastní kapitál 3 mil. Kč v důsledku ztrátového hospodaření. Společník se rozhodne, že provede tzv. kapitalizaci části svých závazků vložením do základního kapitálu a to ve výši 5 mil. Kč. Reálně proto dojde v pasivech ke změně struktury, kdy z cizích zdrojů (závazek za společníkem) se přesune závazek do vlastního kapitálu (navýšení základního kapitálu).
Úprava výkazu CASH FLOW: V CASH FLOW se vyloučí nárůst vlastního kapitálu +5 mil. jelikož se nejedná o příjem a změna závazků za společníky -5 mil., jelikož se nejedná o výdaj. Tato operace bude bez dopadu na CASH FLOW. Tuto operacei nicméně nezvládně žádný software automatizovaně a CF se musí o tuto operaci upravit ručně. Pozn.: Touto operací sice opticky došlo k posílení vlastního kapitálu firmy, ale bez posílení CF pozice firmy, proto není v CF výkazu operace zohledněna.
✓ Navýšení základního kapitálu při vzniku pohledávky za upsaný vlastní kapitál –
Např. společník se rozhodne navýšit základní kapitál o 10 mil. Kč, nicméně tyto zdroje nemá k dispozici v danou chvíli a tudíž proti navýšení základního kapitálu o 10 mil. Kč („nárůst vlastního kapitálu“) vznikne v aktivech pohledávka za upsaný vlastní kapitál ve stejné výši („nárůst pohledávek“).
Úprava výkazu CF: Tato operace bude v dobře nastaveném výkazu cash flow ignorována (vyloučena při výpočtu CF), jelikož reálně dojde k navýšení bilanční sumy o 10 mil. Kč, ale žádné peníze do firmy nepřitečou (vznikne pohledeávka proti navýšení vlastního kapitálu). Pozn: Když je pohledávka splacena peněžním vkladem, dojde k reálnému CASH FLOW příjmu ve výši 10 mil. Kč a to je okamžik, kdy ve výkazu CF bude tato operace vidět.
✓ Změna zásob z titulu jejich přecenění
Výrobní, ale i obchodní firmy čelí riziku změnu ceny zásob. Přádelna sleduje vývoj ceny bavlny, obchodník s hutním materiálem sleduje vývoj cen oceli, výrobce výrobků z plastu sleduje cenu granulátu (ropy), výrobce kabelů cenu mědi atp. Pokud má společnost zásoby v dané komoditě například ve výši 50 mil. Kč a obrátku zásob 60 dnů, tak pokud dojde v určitém měsíci ke změně ceny dané komodity např. o 10%, tak při růstu ceny dojde k zhodnocení zásob o až 5 mil. Kč a naopak k zhodnocení o cca. podobnou výši při růstu ceny. Pokles hodnoty skladu zpravidla firmy řeší tvorbou opravné položky (viz výše – změna majetku o dopisy či opravné položky), nárůst zpravidla neřeší, a nebo řeší formou přecenění zásob. Nárůst hodnoty skladu se účetně neřeší a projeví se později v prodejní ceně, kdy se firmě zvýší marže. K přecenění zásob však může dojít i z důvodu změny oceňovací metody výrobních nákladů při výrobě atp. Vždy se však jedná o nepeněžní operaci, kdy se změní výše aktiv (změna zásob nahoru („příjem“) či dolu („výdaj“) stojí proti mimořádným nákladům/výnosům ve výsledovce, což ovlivní hospodářský výsledek. Tedy významným přeceněním zásob, může firma navýšit vlastní kapitál (přes výsledek hospodaření) a „zestetičnit“ tak kapitálovou strukturu, negativem je nárůst ukazatele doby obratu zásob (pokud tato operace bude více účelová, než postavená na reálné potřebě). Pozn.: Účtování nedokončené výroby má také velmi významný vliv na výkaz CASH FLOW. Firmy, které účtování nedokončené výroby „nevěnují“ přílišnou pozornost během roku, ačkoli neúčtují způsobem B ale A, mohou vykazovat při výpočtu cash flow během roku významné nepřesnosti z hlediska analýzy financování rozpracovanosti.
Úprava výkazu CASH FLOW:
- Snížení zásob formou opravné položky nemá vliv na CASH FLOW – operace je nepeněžní, proto se vylučuje z výpočtu CASH FLOW.
- Nárůst zásob přeceněním se u firem nedělá, mohou to pouze vybrané spol. obchodující s komoditami. Tedy není co řešit.
- Ale výrobní firmy mohou změnou oceňovací metody výrobních nákladů ovlivňovat výši zásob a tím i výsledek hospodaření, kdy pokud je tato kalkulace nesprávná, firma zaúčtuje vyšší aktivaci než má náklady a uměle navýší ziskovost společnosti, která stojí proti nárůstu zásob. Tato operace zůstává v CF (nárůst provozního CF proti nárůstu zásob), není nijak upravována, pokud není oficiálně identifikována jako chyba. Pozn.: Firmy mohou přistoupit přes „chybné“ oceňování ve výrobě za účelem manipulaci s výsledkem hospodaření.
✓ Změna stavu rezerv včetně změny stavu odložené daňové pohledávky a závazku
Při tvorbě či rozpouštění rezerv nedochází k reálným výdajům ani příjmům. Například pokud firma vytvoří rezervu na opravu budovy, tak tvorbou rezervy např. ve výši 5 mil. Kč sníží hospodářský výsledek za dané období (poklesne vlastní kapitál v pasivech, jelikož výše hospodářského výsledku ovlivňuje vlastní kapitál) a zároveň dojde k nárůstu cizích zdrojů o 5 mil. Kč vzhledem k růstu rezerv.
Úprava výkazu CF: Dojde ke změně kapitálové struktury, ale k reálnému výdaji CASH FLOW nedojde. Zpěna stavu rezerv se proto z výpočtu CF vylučuje.
PŘÍKLADY HLAVNÍCH PENĚŽNÍCH ZMĚN
NEPENĚŽNÍ ÚČETNÍ OPERACE
✓ Příklady změny vybraných položek rozvahy, které zejména sledujeme ve výkazu CASH FLOW:
✓ Zásoby (aktiva): nárůst je CASH FLOW „-„; pokles je CASH FLOW „+“
Např. nárůst zásob je výdaj, jelikož pokud zásoby vzrostly o 2 mil. Kč tak máme o dva mil. Kč více vázaných peněz v aktivech. Tento výdaj firma mohla financovat například z těchto příjmů: nárůstem dodavatelského úvěru (nárůst závazků z obchodního styku), načerpáním nového bankovního financování, z poklesu pohledávek, z provozního cash flow atp.
✓ Pohledávky (aktiva): nárůst je CASH FLOW „-„; pokles je CASH FLOW „+“
Např.: Pokles pohledávek v důsledku poklesu tržeb (menší tržby, menší fakturace, menší saldo pohledávek) nebo vyjednání lepších dodavatelských platebních podmínek (dodavatelé platí o 15 dnů rychleji) znamená příjem 2 mil. Kč. Tento příjem společnost může použít například na snížení závazků z obchodního styku (snížení závazků = 2 mil. výdaj).
✓ Budovy (aktiva): nárůst je CASH FLOW- ; pokles je CASH FLOW+
Např.: Firma nakoupí budovu v hodnotě 15 mil. Kč (výdaj). Tuto investici financuje z provozního cash flow 5 mil. Kč (příjem), nového investičního úvěru 5 mil. Kč (příjem) a z provozních zdrojů, respektive odložením splatnosti dodavatelům (nárůst závazků z obch. styku = příjem)
✓ Vlastní kapitál (pasiva): nárůst je CASH FLOW „+“; pokles je CASH FLOW „-„
Např.: Firma navýší vlastní kapitál vkladem 3 mil. do kapitálových fonů (příjem), nebo firma vyplatí dividendy 2 mil. Kč (výdaj). Pozn: Změna hospodářského výsledku za dané období se při analýze cash flow nepočítá do změny vlastního kapitálu, ačkoli jeho změnu opticky ovlivňuje. Důvodem je skutečnost, že změna výsledku hospodaření upravená o další zpravidla nepeněžní operace se při analýze cash flow hodnotí samostatně.
✓ Závazky z obch. styku (pasiva): nárůst je CASH FLOW „+“; pokles je CASH FLOW „-„
Např.: Firma sníží závazky z obchodního styku o 10 mil. Kč (výdaj) v důsledku načerpání bankovního úvěru ve stejné výši (příjem)
✓ Bankovní úvěry (pasiva): nárůst je CASH FLOW+; pokles je CASH FLOW-
Např.: Firma načerpá investiční úvěr ve výši 2 mil. Kč (příjem) na nákup pozemku v hodnotě 4 mil. Kč (výdaj). Pozn.: Rozdíl ve výši 2 mil. Kč financuje např. půjčkou do společníka, tedy nárůstem závazků za společníky ve výši 2 mil. Kč (příjem).