UKAZATEL KRYTÍ ÚROKŮ
UKAZATELE ZADLUŽENOSTI
KRYTÍ ÚROKŮ (INTEREST COVERAGE)
Obsah článku
UKAZATEL V PRAXI
CO JE UKAZATEL KRYTÍ ÚROKŮ
✓ Ukazatel krytí úroků se označuje také jako
- Interest Coverage
✓ Ukazatel vyjadřuje, kolikrát je firma schopna ze svého provozního výsledku pokrýt roční úrokové náklady.
- Ukazatel odpovídá na otázku, kolikrát firma „vydělá“ na úroky.
- Příklad, kde firma vydělá čtyřnásobek částky potřebné na úhradu úroků:
- EBIT = 20 mil.
- Úroky = 5 mil.
- Krytí úroků = 4×
VÝPOČET KRYTÍ ÚROKŮ
VÝPOČET
Vzorec
KRYTÍ ÚROKŮ = VÝSLEDEK PO ZDANĚNÍ + ÚROKOVÉ NÁKLADY / ÚROKOVÉ NÁKLADY
Vzorec
KRYTÍ ÚROKŮ 4X = 20 / 5
✓ Komentář k výpočtu:
- výsledek po zdanění + nákladové úroky: nepužívám úmyslně místo výsledku po zdanění EBIT (Výsledek před daněmi a úrokovými náklady), jelikož EBIT odečítá ikromě úroků i daňové náklady a výpočet by byl nadhodnocený. Nicméně doporučuji pro co nejpřesnější výpočet nepoužívat ani výsledek hospodaření, ale upravený výsledek na CASH FLOW, tedy Provozní CF.
- nákladové úroky: zde použijeme standardní nákladové úroky z výsledovky
HODNOCENÍ UKAZATELE
HODNOCENÍ
✓ Vysvětelení hodnot:
- Ukazatel vyšší než 4×
- Firma má vysokou rezervu.
- Věřitelé vnímají nízké riziko.
- Pokud je ukazatel kolem 3×
- Obvyklá bezpečná úroveň u stabilních firem.
- Pokud je pod 2×
- Zvýšené riziko.
- Menší pokles výkonu může způsobit problém se splácením.
- Pokud je pod 1×
- Firma negeneruje dostatečný provozní zisk na pokrytí úroků.
- Dluh je dlouhodobě neudržitelný bez jiných zdrojů.
✓ Vysvětelení hodnot krytí úroků v praxi bez výpočtů
- Pokud pracujeme s provozním CF a je kladné, tak vyděláváme na nákladové úroky. Ukazatel musí být zákonitě větší než 1, jinak by firma byla veztrátě.
- Pokud je provozní CF ve výši nákladových úroků, tak krytí úroků je 2, pokud je dvojnásobné, tak krytí úroků je 3.
- Nicméně krytí úroků je jen část skládačky dluhové služby firmy, tou druhou jsou splátky úvěrů. Ideální výpočet pro krytí úroků by tak měl vycházet nikoli jen z provozního CF, ale z provozního CF méně splátky úvěrů – až tuto hodnotu porovnávat s úroky. Tímto docílíme, že máme správně spočítaný prostor na splátky úvěrů tak prostor na platby úroků v případě neočekávaného vývoje, díky kterému poklesne ziskovost firmy třeba na polovinu.