CO ZKRESLUJE ZISK
ZISKOVOST FIRMY
CO ZKRESLUJE ZISK
Obsah článku
CO JE/NENÍ ZISK
CO JE ZISK
✓ Výsledek hospodaření se vypočítá z výsledovky jako rozdíl výnosů a nákladů.
- Zisk vznikne pokud jsou výnosy (zejména prodej výrobků, zboží a služeb) vyšší než náklady (náklady na nákup zboží, materiálu, mzdy, nájmy, úrokové náklady atp.).
- Ztráta vznikne, pokud jsou výnosy nižší než náklady.
✓ Zisk není příjmem,
- jelikož výsledovka nezachycuje příjmy a výdaje, tedy reálný tok peněz, ale zachycuje výnosy a náklady. Ke sledování příjmů a výdajů je určený výkaz cash flow. Kdy je výnos příjmem? Pokud se jedná o prodej v hotovosti je výnos i příjmem. Pokud se jedná o prodej na fakturu s odloženou splatností, je výnos v okamžiku vystavení faktury, nicméně příjem až v okamžiku uhrazení faktury, respektive pohledávky.
✓ Cílem při analýze ziskovosti,
- je znát udržitelnou ziskovost, tedy ziskovost očištěnou o mimořádné a nepeněžní operace.
ZKRESLENÍ ZISKU
ZKRESLENÍ ZISKU MIMOŘÁDNÝMI A NEPENĚŽNÍMI OPERACEMI
✓ Hospodářský výsledek zpravidla neodráží reálnou rentabilitu společnosti z provozní činnosti a je nutné jej proto upravit. Důvodem je, že výsledek hospodaření nezohledňuje:
- nefinanční a
- mimořádnou povahu nákladů a výnosů.
Například pokud výrobní společnost vytvoří v daném roce zisk prodejem nemovitosti a bez této mimořádné oparace je společnost za daný rok reálně ve ztrátě, tak zisk nevypovídá o reálném provozním hospodaření výrobní společnosti za daný rok, je zkreslený mimořádnou operací a pro získání udržitelného zisku je potřeba výpočet zisku upravit o mimořádný zisk z prodeje nemovitosti atp.
ZKRESLENÍ MIXEM ČINNOSTÍ, KTERÉ SPOLU NESOUVISÍ
✓ Některé firmy mají velký podíl výnosy či nákladů, které nesouvisejí s hlavní činností jako např.:
- Výrobní firma vlastní také nemovitosti, které pronajímá. Ideálně je mít nemovitosti a výrobu v samostatných entitách, jinak se obtížně rozlišuje ziskovost výroby a pronájmů.
- Obchodní firma poskytuje zároveň poradenské služby. Tržby z obchodu a tržby ze služeb mají odlišnou marži, nákladovou strukturu i rizikovost – bez oddělení nelze správně vyhodnotit výkonnost jádra podnikání.
- Holdingová společnost inkasuje dividendy z dceřiných firem. Tyto výnosy nejsou výsledkem provozní činnosti, ale kapitálového uspořádání.
✓ Pokud neoddělíte hlavní činnost od vedlejších aktivit:
- nevíte, kolik skutečně vydělává jádro firmy,
- nemůžete správně porovnat firmu s konkurencí,
- marže a rentabilita mohou být falešně vysoké nebo nízké,
- rozhodnutí o investicích se opírá o zkreslená čísla.
ÚPRAVA O NEPENĚŽNÍ A MIMOŘÁDNÉ POLOŽKY
✓ Pokud neupravíme výsledek hospodaření o mimořádné a nefinanční účetní operace:
- bude jeho absolutní výše zkreslená
- budou veškeré ukazatele ziskovosti postavené na tomto zisku zkreslené – ukazatele rentability poměřují dosažený zisk, či jeho upravenou podobu k nějaké další hodnotě (tržbám, aktivům, vlastnímu kapitálu, investovanému kampitýlu aj.),
Z těchto důvodů se pro výpočet rentability upravuje/zreálňuje hospodářský výsledek a až následně se tento upravený výsledek hospodaření poměří zpravidla vůči:
- tržbám (rentabilita tržeb – ROS)
- majetku (rentabilita aktiv – ROA)
- vlastnímu kapitálu (rentabilita vlastního kapitálu – ROE)
- investovanému kapitálu (ROIC)
PŘÍKLADY ZKRESLENÍ ZISKU
PŘÍKLADY
✓ Zisk byl vytvořen nepeněžními účetními operacemi:
- rozpuštěním rezerv či opravných položek do výnosů, přeceněním zásob, vytvořením odložené daňové pohledávky aj. Společnost je ztrátová z provozní činnosti, nicméně proúčtováním těchto operací dosáhla opticky zisku.
✓ Zisk byl vytvořen z činnosti neprovozní povahy:
- mimořádné výnosy (pojistné plnění pojišťovny, releasing strojů, prodej budovy aj.). Společnost je ztrátová z provozní činnosti, pouze těmito mimořádnými operacemi peněžní povahy dosáhla zisku. Pozn: Na rozdíl od nepeněžních účetních operací, s výjimkou rozpuštění opravných položek proti reálnému zpeněžení aktiv, znamenají tyto operace zpravidla i příliv cash flow.
✓ Problematické/nedobytné pohledávky či neprodejné/znehodnocené zásoby převýšily zisk společnosti.
- Společnost vydělala 1 mil. Kč, nicméně vznikly jí nedobytné pohledávky či neprodejné/znehodnocené zásoby ve výši 3 mil.Kč. Reálně spol. dosáhla ztráty –2 mil. Kč. Pozn: Pokud by společnost tuto skutečnost zohlednila vytvořením opravných položek, tak výsledek hospodaření odpovídá skutečnosti, nicméně zpravidla tento přístup volí firmy, které toto zreálnění výsledku hospodaření nepoškodí (reakce věřitelů aj.). Problematické pohledávky lze vyčíst ze struktury pohledávek ve výroční zprávě – zpravidla pohledávky nad 180 dnů PLS (pokud se nejedná např. o pozastávky). Informaci o vývoji kvality oběžných aktiv zjistíme také z trendu ukazatele doby obratu zásob a doby splatnosti pohledávek.
✓ Samotný výsledek hospodaření je dále zkreslený o inflaci:
- odpisování historických cen, oceňování zásob FIFO, účtování úrokových nákladů. Pozn: Inflace znehodnocuje dlouhodobé závazky.
✓ Pro zajímavost uvádím navýšení výsledku hospodaření z neprovozní činnosti v USA formou oceněním závazků na tzv. Fair Value (FAS 157 a 159).
- Zjednodušeně, pokud se zvýší úvěrové riziko firmy, snižuje se i hodnota dluhu firmy z pohledu věřitele. Dochází tedy k poklesu hodnoty závazků firmy (pouze skrze přehodnocení, reálná výše závazku zůstává stejná) a vzniku zisku. Tento zisk však není reálný ….
REÁLNÝ ZISK
✓ Z výše uvedeného vyplývá, že reálný zisk/ztráta z provozní činnosti společnosti není účetní zisk, ale účetní zisk upravený především o
- nepeněžní operace
- mimořádné účetní operace a
- problematická aktiva znehodnocená za dané účetní období, ale cílene neoprávkovaná (majitel nechce rozkrýt situaci věřitelům a přesvědčí účetní či auditory, že je to tak v pořádku)